美邦科技IPO成功过会：深耕绿色化工，专注四氢呋喃+甲苯氧化-世界通讯

北京证券交易所上市委员会2023年第15次审议会议结果出炉：美邦科技（832471）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，美邦科技是一家专业从事四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等绿色技术产业化产品的研发、生产和销售的高新技术企业。

公司业务布局示意图

(资料图)

专注于绿色化工的国家级“小巨人”企业

据了解，美邦科技专注于绿色化工行业，公司主要业务包括四氢呋喃、甲苯氧化系列产品、其他产品、绿色化工解决方案等。根据公司主营业务收入构成表显示，2019-2021年，四氢呋喃、甲苯氧化系列产品收入增长较快。2021年四氢呋喃销售收入最多，达到2.86亿元，占总销售额的53.98%；其次是甲苯氧化系列产品，销售收入为2.22亿元，占比为41.89%。

公司主营业务收入构成表

根据招股书显示，在产业化产品方面，公司目前主要生产四氢呋喃及甲苯氧化系列产品。

据了解，四氢呋喃是一种用于化工新材料、医药中间体等领域的重要原料，该产品广泛应用于化工、医药、农药、纺织、实验室等领域。根据卓创资讯统计，美邦科技利用LBDO技术提纯法制备四氢呋喃，子公司美邦寰宇为国内最大的LBDO提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一，在LBDO提纯法四氢呋喃领域的市场占有率达到24.39%，在流通领域四氢呋喃的市场占有率达到11.49%。

甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，是生产工业化学品、医药、 农药、香精香料的重要原料。根据卓创资讯统计，子公司科林博伦苯甲醇产量位列全国前三，为国内唯一一家采取甲苯氧化法技术路线的苯甲醇生产企业；苯甲醛产量排名全国第二、市场占有率超过20%。

甲苯氧化系列产品示意图

截至2022年9月，公司已取得授权专利138项，其中发明专利56项、实用新型专利82项。

公司授权专利示意图

目前 ，公司已成为河北省科技小巨人企业、子公司科林博伦成为国家级专精特新“小巨人”企业、美邦寰宇为宁夏自治区级专精特新中小企业。

下游客户方面，公司已经和IFF、芬美意、奇华顿、日本花王、南亚塑胶、福建永荣、三宁化工、内蒙庆华、阳煤集团、平煤神马、山东东巨等全球知名企业达成合作关系。2021年公司前三大销售客户分别是烟台开发区天汇化工原料有限公司、齐鲁制药集团有限公司、山东丰仓化工有限公司。销售额分别为3653.68万元、2210.43万元、1774.32万元。

2021年公司前五大销售客户示意图

受益于医药、日化（香料/染料/农药）等领域的高景气度，公司业绩也实现快速增长。业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.72亿元、3.17亿元、5.37亿元，近2年复合增长率为76.51%；归母净利润分别为2496.67万元、1878.76万元、1.02亿元，近2年复合增长率为101.71%。

毛利率方面，近三年，公司毛利率维持在37%左右，2021年公司毛利率为43.94%。与美邦科技相比，同行业上市公司——三联虹普、中触媒、久吾高科的毛利率分别是41.29%、45.16%、37.02%。

同行业上市公司业绩对比示意图

四氢呋喃、甲苯氧化市占率位居前列 催化剂提供增长新动力

近年来，随着碳达峰碳中和战略、以及绿色发展概念深入人心，我国逐步清退传统化工产业，大力扶持绿色化工产业。

根据中国石油和化学工业联合会发布的数据，我国化工行业销售收入自2010年首次超过美国成为世界第一后延续至今。2021年，石油和化工行业规模以上企业累计营业收入达到14.45万亿元，实现利润总额1.16万亿元，双双创历史新高，同比分别增长30.42%和126.8%。

另据中国石油和化学工业联合会统计，2016年以来石油和化工行业规模以上企业数量保持在2.6万家以上，2021年行业规模以上企业共26947家，同比增长约3.5%。

目前绿色化工领域以催化剂、分离技术、精细化工为发展方向。催化技术作为提升化学反应效率最重要的方式之一，近年来我国化工催化剂市场持续拓展，除传统的石油及化学工业领域以外，绿色催化技术及催化剂已在清洁能源的开发与利用、生物医药与健康产业、环境保护与治理等多个新兴领域展现出良好的应用前景。根据前瞻产业研究院统计数据显示，2020年国内化工催化剂市场需求已超过40万吨，达到历史高位。

但目前我国催化剂生产水平仍然和国外有较大差距。根据中国海关总署公布的数据，2021年我国催化剂行业进出口总额为30.98亿美元，贸易逆差为17.88亿美元。随着我国经济结构调整进程逐步深化，涌现出一批具备较强科研实力与生产能力的催化剂研发制造企业，逐步得到国内外市场认可并实现进口替代。

分离过程是化工的基础过程之一，也是化学工业中大量耗费能源、排放废物的环节。分离技术以生产过程中混合物的分离、产物的提取或纯化为研究对象，传统分离技术主要有精馏技术、干燥技术、吸附分离技术等，随着化工产业的发展，开发高效率、低能耗、低成本、高质量产品的绿色分离技术，成为化工分离行业的新趋势。

其中以膜技术为典型代表。与传统分离工艺相比，膜技术具有能耗低、效率高、工艺流程短等优势。

受益于政策支持和市场需求增加，近年来膜产业逐渐走向成熟。

根据中国膜工业协会发布的数据显示，“十三五”期间，我国膜产业总产值的年均增速在15%左右；2019年中国膜产业总产值已达2773亿元，同比增长13.7%，预计至2022年膜产业总产值将突破3600亿元。

精细化工方面，公司产品主要集中于四氢呋喃和甲苯氧化。

四氢呋喃是BDO（有机和精细化工原料）产业链重要的中游产品，该产品主要通过电石法生产，可作为生产PBT工程塑料、PBAT可降解塑料、氨纶、聚氨酯、γ-丁内酯等产品的主要原料，该产品广泛用于医药、化工、纺织、造纸、汽车和日用化工等领域。

目前四氢呋喃产品的主要应用领域为PTMEG及其下游氨纶，其次为溶剂、医药中 间体等，其中生产PTMEG的企业多数形成THF-PTMEG-氨纶一体化产业链，其THF 产品较少进入流通市场。根据卓创资讯统计，2021年我国一体化生产四氢呋喃占总市场的比重约为91.8%，实际流通市场占比约为8.2%。

在四氢呋喃流通市场，随着溶剂、医药中间体等核心下游市场的应用领域不断拓展，四氢呋喃需求整体呈上升势态。根据卓创资讯统计数据显示，2017-2021年，四氢呋喃表观消费量（表观消费量=国内产量+进口量-出口量）由6.64万吨增长到8.44万吨，预计到2026年我国四氢呋喃流通市场表观消费量将达到9.46 万吨。

甲苯氧化方面，甲苯氧化系列产品是一类用途广泛的有机化合物，主要用于合成工业化学品、医药、农药、香料等产品。甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸。

近年来，随着社会经济发展和下游行业需求增长，甲苯氧化系列产品市场规模稳步提升。

在苯甲醇方面，根据卓创资讯统计，2021年我国苯甲醇表观消费量约为8.73万吨，较2017年增幅达到127.3%。

在苯甲醛方面，随着医药、日化、香精香料等下游领域市场规模逐年增长，苯甲醛产品的市场需求整体呈上升趋势，其中出口需求快速提升。根据卓创资讯统计，2017-2021年，我国苯甲醛出口量由0.1万吨上升至1.21万吨，复合增长率达到86.51%。

我国苯甲醛表观消费量、出口量情况及预测（单位：万吨）

近年来，随着全球产能向国内转移，我国已成为苯甲醇、苯甲醛产品最主要的生产基地。根据卓创资讯统计，截至2021年末，全球苯甲醇产能约为30.5万吨，其中中国苯甲醇产能约为16.5万吨；全球苯甲醛产能约为17.5万吨，其中国内产能约为6.5万吨。随着环氧新材料、染料、香料、医药中间体等行业需求提振，对甲苯氧化系列产品需求仍保持增长。

从产销率来看，2019-2022年1-9月，四氢呋喃的产销率分别为101.06%、97.14%、102.53%、96.29%；甲苯氧化系列产品的产销率分别是89.71%、103.2%、99.33%、99.63%。公司近年来产销率保持较高水平。

四氢呋喃/甲苯氧化系列产品产销率示意图

招股书显示，本次公司拟募资5亿元，资金将用于3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目。项目建成达产后将提升四氢呋喃年产能3万吨，有效缓解公司目前的产能瓶颈，充分利用公司技术优势，进一步提升公司产品市场占有率，满足下游行业需求。

公司IPO募投项目示意图

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