核心观点
回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。
展望:不必为了切换而切换,景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心
(资料图片)
近期成长板块有所调整,市场开始出现风格切换的声音。但我们认为,不必为了切换而切换,景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心:
1、首先,导致近期市场风格变化的核心,一方面是4月底以来成长板块超额收益已然显著,另一方面是中报披露期投资者风险偏好的阶段性收缩。4月底以来,兴证策略首创、首推的“新半军”持续引领市场。4月中旬“新半军”调整最剧烈时,我们预判“新半军”将迎来修复行情。7、8月市场震荡中,风格在“新半军”内部轮动扩散、仍是最具赚钱效应的方向之一。 行至当前,一方面成长板块超额收益已然显著,另一方面中报披露期投资者风险偏好阶段性收缩,共同导致市场出现风格切换的担忧。
2、复盘历史,A股系统性的风格切换只有两种情形,一是政策系统性的放松,二是经济趋势性的复苏。如2014年底的大盘股行情,背后是经济下行压力下,“9·30新政”、央行降准降息等政策宽松不断加码推动。又如2016年初,市场在完成股灾的最后一波下跌后,随着经济强势复苏、再融资政策收紧,行情主线由成长转向价值。因此,在当前国内经济复苏乏力,货币维持宽松却又不会系统性“大水漫灌”的宏观环境下,出现系统性风格切换的条件并未满足。
3、阶段性的风格轮动由何而定?景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心。例如2021年以来,以新能源为代表的科技成长跑赢消费核心资产,背后是两者景气的相对强弱发生了变化。再例如,今年以来煤炭板块持续上涨并取得明显的超额收益,核心同样是俄乌冲突持续导致全球能源供需失衡、极端天气导致火电需求增加,所带来的景气优势。 而当前,从中报及三季报业绩展望来看,以“新半军”为代表的科技成长仍是业绩确定性强、且景气优势延续的方向。因此,不必为了切换而切换,景气是核心。
“新半军”中,结合景气度、拥挤度、涨跌幅,当前建议重点关注新能源车(锂电池、负极材料)、军工(军工电子、结构件)、半导体(设计、制造)、智能驾驶、CXO等方向。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人(行情300024,诊股)、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
风险提示:关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。
报告正文
不必为了切换而切换,景气是核心
回顾:2022年2月以来逐步构建“新半军”择时及行业比较框架。2022年4月14日《调整至今,“新半军”择时框架发出哪些重要信号?》预判5月“新半军”迎来反转。2022年6月26日中期策略再次强调下半年《乱中取胜:看好“新半军”》。
展望:不必为了切换而切换,景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心
近期成长板块有所调整,市场开始出现风格切换的声音。但我们认为,不必为了切换而切换,景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心:
1、首先,导致近期市场风格变化的核心,一方面是4月底以来成长板块超额收益已然显著,另一方面是中报披露期投资者风险偏好的阶段性收缩。4月底以来,兴证策略首创、首推的“新半军”持续引领市场。4月中旬“新半军”调整最剧烈时,我们预判“新半军”将迎来修复行情。7、8月市场震荡中,风格在“新半军”内部轮动扩散、仍是最具赚钱效应的方向之一。 行至当前,一方面成长板块超额收益已然显著,另一方面中报披露期投资者风险偏好阶段性收缩,共同导致市场出现风格切换的担忧。
2、复盘历史,A股系统性的风格切换只有两种情形,一是政策系统性的放松,二是经济趋势性的复苏。如2014年底的大盘股行情,背后是经济下行压力下,“9·30新政”、央行降准降息等政策宽松不断加码推动。又如2016年初,市场在完成股灾的最后一波下跌后,随着经济强势复苏、再融资政策收紧,行情主线由成长转向价值。因此,在当前国内经济复苏乏力,货币维持宽松却又不会系统性“大水漫灌”的宏观环境下,出现系统性风格切换的条件并未满足。
3、阶段性的风格轮动由何而定?景气的相对强弱、业绩的相对变化是核心。例如2021年以来,以新能源为代表的科技成长跑赢消费核心资产,背后是两者景气的相对强弱发生了变化。再例如,今年以来煤炭板块持续上涨并取得明显的超额收益,核心同样是俄乌冲突持续导致全球能源供需失衡、极端天气导致火电需求增加,所带来的景气优势。 而当前,从中报及三季报业绩展望来看,以“新半军”为代表的科技成长仍是业绩确定性强、且景气优势延续的方向。因此,不必为了切换而切换,景气是核心。
“新半军”中,结合景气度、拥挤度、涨跌幅,当前建议重点关注新能源车(锂电池、负极材料)、军工(军工电子、结构件)、半导体(设计、制造)、智能驾驶、CXO等方向。中长期,持续重点关注“专精特新”六大方向:1)新能源(新能源汽车、光伏、风电、特高压等),2)新一代信息通信技术(人工智能、大数据、云计算、5G等),3)高端制造(智能数控机床、机器人、先进轨交装备等),4)生物医药(创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等),5)军工(导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等),6)粮食安全(种业、生物科技、化肥等)。
本周A股市场回顾
A股资金面跟踪
A股盈利和估值
海外市场跟踪
风险提示
关注全球资本回流美国超预期,中美博弈超预期等。
来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!
为您推荐
- (2023-05-26)圆通速递(600233):业务量保持高增速 数字化带动成本持续降低
- (2023-05-26)银行业:银行业整体经营稳健 健全风险预警与化解机制
- (2023-05-26)世界今日讯!浙江鼎力(603338)2022年年报及2023一季报点评:盈利能力持续提升 海外市场增势良好
- (2023-05-26)汽车行业周报:4月库存系数同环比下降21%/15% 新能源重卡跑赢大盘 全球快看
- (2023-05-26)汽车行业:4月乘用车零售同比+56% 消费者信心企稳恢复
- (2023-05-26)广发TTM估值比较周报(5月第4期):一张图看懂本周A股估值变化
- (2023-05-26)焦点关注:城商行合并重组浪潮下的新格局
最近更新
- (2023-05-27)兴证策略:不必为了切换而切换,景气是核心
- (2023-05-27)环球热推荐:泰山队客战青岛海牛,两个位置变数较大,由攻转守考验崔康熙布阵
- (2023-05-27)源大股份任命苏忠胜为公司董事会秘书 2022年公司亏损160.67万
- (2023-05-26)西班牙人认为格里兹曼进球未越过门线 要求与马竞重赛 全球观焦点
- (2023-05-26)万佳安(834520):拟定增1.88亿元
- (2023-05-26)西格码(831943):拟10派0.5元,共派现1001.38万元
- (2023-05-26)凯雪冷链(831463):拟10派1.5元,共派现1501.4万元_全球新消息
- (2023-05-26)每日时讯!超音速(833753):拟定增3000万元
- (2023-05-26)时刻互动(872857):拟定增500万元|环球关注
- (2023-05-26)为民解忧办实事 广州市白云区侨务局迅速办结归侨跨省急件
- (2023-05-26)环球今日报丨安徽:庐江首座“一键顺控”110千伏变电站投运
- (2023-05-26)环球微头条丨防灾减灾 | 雨天行车安全指南
- (2023-05-26)天缘奇遇,宝尊电商会成为Gap的“至尊宝”吗?
- (2023-05-26)当前速讯:山东2023年初级会计成绩查询时间及入口
- (2023-05-26)北证50样本近期将迎调整!硅烷科技、昆工科技等5只股票获调入 每日关注
- (2023-05-26)焦点简讯:浙江大农 :拟10派2.5元,共分派1868.33万元
- (2023-05-26)男歌手睡粉曝光,多人受牵连
- (2023-05-26)重庆钢铁: 公司正常生产经营,股价走势受宏观经济、行业政策、市场行情及公司业绩等诸多因素影响
- (2023-05-26)北交所龙虎榜|云创数据今日成交2.13亿元,买一净买入2688.15万元
- (2023-05-26)焦点资讯:北交所龙虎榜|晟楠科技今日成交8297.78万元,换手率达23.29%
- (2023-05-26)美邦科技破发触发绿鞋机制,主承销商已用超额配售资金购入198万股
- (2023-05-26)邑通道具(835979):拟10派1.8元,共派送现金1467.00万元_全球球精选
- (2023-05-26)全球速读:希源农业(870981):股东解除限售股票787.50万股
- (2023-05-26)津云新媒(833612):拟10派39元,共派送现金1亿元
- (2023-05-26)天佑股份(874020):拟10派2元,共派送现金1639.33万元
- (2023-05-26)春节必听十大歌曲_盘点适合过年听的十大歌曲
- (2023-05-26)星昊医药将于5月31日北交所上市 全球热文
- (2023-05-26)太傻金志文 每日简讯
- (2023-05-26)世界速读:午后盘面反弹收涨,AIGC再度大涨、曙光数创涨逾15%
- (2023-05-26)塔图姆:当事情进展不顺时 你就能看出一个人&一支团队的真实品质|世界观察