新股上市之华信永道：专注公积金及银行业数字化解决方案的专精特新企业

犀牛之星7月10日讯，华信永道今日登陆北交所。资料显示，华信永道发行价格为10.38元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资224.07亿元，获配比例为0.48%。

在战略配售环节，华信永道引入北京金融街资本运营集团有限公司、吉林省小河信息技术有限公司等4家战投。

犀牛之星APP显示，华信永道是一家专业提供住房公积金及银行业数字化解决方案的供应商和服务运营商，为住房公积金信息化行业领军企业之一。

(相关资料图)

值得一提的是，2017年蚂蚁集团通过旗下全资子公司上海云鑫增资3500万元，间接持有华信永道15.15%的股份，成为公司重要股东之一。

公司深耕住房公积金多年，目前已构建完善的研发体系。截至招股书签署日，公司已取得多项专利及软件著作权。包括182项软件著作权、5项发明专利、2项实用新型专利。

公司授权专利

资料来源：招股书

目前，公司客户已覆盖全国24个省、自治区、直辖市，其中包含15个省会或副省级城市，服务逾5000万缴存人，住房公积金缴存人规模前一百的城市中，发行人服务的缴存人数及客户数量市场占有率均为行业第一。

公司的业务主要分为软件定制开发服务、维护服务、第三方产品销售与集成、外包服务等四大板块。从主营业务分类来看，2020年-2022年公司营收呈现增长趋势，其中软件定制开发类产品（住房公积金相关软件）增长最快，占比最高。2022年软件定制开发产品实现销售收入1.73亿元，占总收入71.67%。

主营业务收入构成

资料来源：招股书

从软件行业市场来看，根据工信部数据，2016-2021年，我国软件行业实现业务收入从48232亿元增长到94994亿元，近5年CAGR为14.51%。另据前瞻产业研究院数据显示，2016-2020年我国软件行业收入占GDP比重从6.49%提升至8.03%，软件行业在国民经济中的地位日益提升。

2016-2021年我国软件业务收入（亿元）

资料来源：工信部、开源证券研究所

2016-2020年我国软件行业GDP占比

资料来源：前瞻产业研究所、开源证券研究所

公司所属行业为软件行业细分领域的电子政务行业，电子政务行业是软件行业的重要组成部分之一。从发展阶段来看，我国电子政务市场大致经历了信息化起步期、电子政务时期、以及数字政府时期。

电子政务市场规模方面，根据中商产业研究院数据，2016年至2021年，我国电子政务市场规模由2499亿元增长至3951亿元，近5年CAGR为 9.59%，2022年市场规模达4269亿元。

2016-2022年电子政务市场规模

资料来源：中商产业研究院、开源证券研究院

其中，住房公积金是电子政务行业的重要下游应用。根据招股书显示，住房公积金制度是我国住房制度改革的产物，是国家住房保障制度的重要组成部分，具有业务金融化、服务政务化的特殊属性。

住房公积金市场，根据国家住建部、财政部和中国人民银行联合发布的《全国住房公积金2021年年度报告》，2021年我国住房公积金缴存额29156.87亿元，比上年增长11.24%；提取额20316.13亿元，比上年增长9.51%；个人贷款发放额达13962.22亿元，比上年增长4.52%。

2017-2021年住房公积金年度缴存额

资料来源：《全国住房公积金2021年年度报告》、开源证券研究所

2017-2021年住房公积金年度提取额

资料来源：《全国住房公积金2021年年度报告》、开源证券研究所

客户方面，公司客户主要为银行及各城市市政部门。2022年公司前五大客户分别是中国银行股份有限公司、中国建设银行股份有限公司、邯郸市住房公积金管理中心、苏州市住房公积金管理中心、海南省住房公积金管理局。

业绩方面，2020年-2022年，公司营业收入分别为1.79亿元、2.33亿元、2.41亿元，归母净利润分别为-2939.14万元、3517.05万元、3607.63万元。

目前，公司主要可比上市公司为万达信息、熙菱信息、久远银海。

和同行业上市公司对比，华信永道专注于住房公积金细分领域，久远银海与万达信息以政务类、医保类为主，部分提供住房公积金服务；熙菱信息以政务类为主。

从行业竞争来看，华信永道同行业可比公司包括万达信息、久远银海、以及熙菱信息。

同行业上市公司对比

资料来源：招股书

从估值来看，可比上市公司市值均值为104.12亿元，除去市盈率负值，市盈率TTM均值为23.4X。本次华信永道发行价为10.38元/股，当前总股本为4950万股，预计发行1100万股，对应发行后市盈率为17.4X。

公司IPO募投方面，本次公司拟募资1.29亿元，资金将用于综合服务能力提升项目、数字智治一体化平台项目。项目建成达产后，将持续深化公积金领域业务能力，提升公司市场占有率。

公司IPO募投项目

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