受季节性因素和信贷靠前发力等因素综合影响,4月金融数据总体偏弱,但市场对此已有预期。
人民银行5月11日发布的数据显示,4月人民币贷款增加7188亿元,同比多增649亿元;4月末,广义货币(M2)余额280.85万亿元,同比增长12.4%;4月社会融资规模增量为1.22万亿元,比上年同期多2729亿元。受各方关注的是,前3个月“狂飙”的存款数据止住了增长势头——4月人民币存款减少4609亿元,同比多减5524亿元。其中,住户存款减少1.2万亿元。
【资料图】
分析人士表示,历年4月均为信贷投放“小月”,而且前3个月信贷的连续超预期表现也透支了后续信贷投放的潜力,4月后信贷供给的边际意愿有所回落。居民存款减少也属于季节性特征,但今年下滑幅度明显高于去年。
三方面因素影响4月新增信贷
分析4月新增信贷数据偏弱的原因,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,主要受三方面因素驱动:首先是季节因素,4月信贷、社融数据往往会出现明显的季节性回落;其次是居民楼市销售偏弱,4月居民中长期贷款减少1156亿元,同比少增;最后是银行调整信贷投放节奏,今年政策靠前发力,4月银行对信贷投放节奏进行了一定调整。
4月人民币存款减少4609亿元,同比多减5524亿元。其中,住户存款减少1.2万亿元,非金融企业存款减少1408亿元,财政性存款增加5028亿元,非银行业金融机构存款增加2912亿元。
周茂华表示,4月居民新增短期贷款同比多增,住户存款同比少增,意味着居民减少储蓄、增加消费贷款,反映居民消费信心和需求在较去年4月份有了明显改善。
金融支持实体经济力度没有减弱
数据显示,4月企业债券净融资2843亿元,同比少809亿元。
中信证券首席经济学家明明认为,一方面,经过一季度信贷稀释后,企业发债意愿不强;另一方面,偿还规模较高会拉低净融资,在地方融资平台积极化解债务背景下,部分城投债开启提前偿还。
数据显示,4月末,广义货币(M2)余额280.85万亿元,同比增长12.4%,增速比上月末低0.3个百分点,比上年同期高1.9个百分点。
招联首席研究员董希淼表示,从货币供应看,4月末M2同比增长12.4%,增速虽然比上月末低0.3个百分点,但仍然比去年同期高1.9个百分点。这表明稳健的货币政策仍然较为有力,市场流动性比较充裕,金融对实体经济支持力度没有减弱。
货币政策不会出现“急转弯”
周茂华表示,结合4月金融数据、通胀数据和制造业PMI数据来看,目前国内消费和内需偏弱仍是主要矛盾,经济处于修复性恢复阶段。未来宏观政策有望延续偏积极的财政政策与稳健的货币政策组合,并结合供给侧结构性改革,在激发微观主体活力、促进经济稳步恢复的同时推动高质量发展。
他预计,下半年货币政策不会出现“急转弯”,将延续稳健的货币政策基调,在保持信贷总量适度增长、市场流动性合理充裕的情况下,更加侧重于结构性工具,突出支持重点。
仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表预计,后续社融增速可能小幅回落。未来一段时间的货币政策将以结构性政策工具为主,聚焦重点、合理适度、有进有退。稳健的货币政策将精准有力,与加力提效的积极的财政政策相配合,形成扩大需求的合力。
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