美国3月ISM制造业连续五个月萎缩，创疫情以来新低，分项指数全军覆没

周一，ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业指数意外降至46.3，创2020年5月以来新低。剔除新冠肺炎疫情因素之后，美国3月ISM制造业指数创2009年以来新低。其中，就业分项指数创2020年7月以来新低，新订单指数也深陷萎缩。

美国3月ISM制造业指数46.3，预期47.5，前值47.7。50为荣枯分界线。这是制造业PMI连续第五个月陷入萎缩。

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重要分项指数方面：

新订单指数44.3，2月前值为47。生产指数47.8，虽然较2月的47.3有小幅攀升，但仍处于收缩区间。这两个分项指数的疲软，表明未来需求或进一步走弱。

新出口订单指数47.6，较2月的49.9滑落2.3个点。进口分项指数为47.9，较2月的49.9滑落2个点。进出口分项指数均较2月恶化，进一步陷入萎缩区间。

衡量原材料支付价格的物价支付指数49.2，前值为51.3，表明成本在下降。这一价格数据与上周五公布的美国核心PCE物价指数涨势趋于放缓是吻合的。当前，价格压力主要体现在服务业方面。

就业指数46.9，创2020年7月来新低，前值为49.1。这是就业指标连续第三个月下降，表明该月员工人数继续下降。

供应商交货指数为44.8，较2月的45.2略微下降，表明交货速度加快。需求疲软，有助于缓解供应链的压力。

制造商库存指数在此前几个月趋于稳定，不过3月数据以近两年来最快的速度下降，从50.1滑落至47.5。

需要注意的是，这是连续第二个月，ISM的所有分项指数全部陷入萎缩。

最新公布的ISM数据表明，利率上升、经济衰退担忧加剧和贷款条件收紧可能开始对企业投资构成压力。而随着美国家庭继续将更多的可自由支配支出转向服务业，这加剧了制造业本已面临的需求挑战。

ISM的数据与同日稍早时候公布的标普全球数据不够一致，不过两者均指向美国3月制造业仍处收缩区间。标普全球的数据显示，美国3月Markit制造业PMI终值49.2，初值49.3，创2022年10月以来终值新高。其中，新订单分项指数终值升至48.6，创2022年9月以来终值新高；产出分项指数终值创2022年10月以来终值新高。

标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示：

美国制造业在3月份继续发出令人担忧的信号。尽管产出自去年10月以来首次出现增长，但增长幅度很小，并且在很大程度上是受到供应链压力空前减少的提振。

投入品的及时交付使公司能够解决积压的问题，但由于利率上升和通货膨胀导致客户支出压力，需求稀少。如果美国国内和国际客户的偏好没有什么变化，那么商品生产商将面临挑战。

投入品的需求疲软，导致投入成本通胀再次放缓，这令制造商的压力有所缓解。新订单不足令厂商努力吸引客户，销售价格的通胀显著放缓至2020年10月以来的最低水平。尽管如此，通胀担忧仍在继续影响利润率方面的商业信心。

令人鼓舞的是，尽管速度很慢，但由于找到了长期空缺的熟练员工，公司能够再次扩大工厂劳动力。

商品生产商在3月份对来年的产出前景仍然非常乐观。对更多客户需求的希望推动了乐观情绪。然而，由于对通胀的担忧，信心下滑至三个月以来的最低水平。

制造业PMI数据公布后，美国10年期国债收益率短线跳水将近6个基点，刷新日低并逼近3.42%，日内当前整体转而下跌超过4.3个基点。两年期美债收益率短线跳水将近10个基点，刷新日低并逼近3.98%，日内当前整转而跌超4.1个基点。

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