“妖镍”风波整整一周年 LME镍交易仍远未恢复元气……

去年3月8日引爆的“妖镍”风波，迄今已经过去了整整一年，然而伦敦金属交易所(LME)的镍交易，却仍远未能恢复元气……

LME镍合约的日均交易量目前仅有“妖镍”风波前水平的不到一半，而未平仓合约的数量也下降了逾三分之一。交投活动的大幅减少使市场更易受到不稳定波动的影响，并令人们对其是否还能担当全球最重要工业金属之一镍的基准各约的身份，抱以了越来越大的质疑。

(资料图片仅供参考)

虽然前路也有一些好消息——例如LME计划在3月20日自“妖镍”风波以来首次允许在亚洲时段进行镍交易，并寄望于此举将提高流动性。但是显然，LME镍市场迄今仍处于一片混乱状态之中！

以下是当前LME和其旗下镍交易所面临的一系列挑战：

交投冷清

去年3月LME所作出的取消39亿美元价格异常状态下镍交易的决定，引起了众多从价格上涨中获利的对冲基金的愤怒。多位知名的投资者在事发后不久就立誓，再也不会在LME交易了。

一年后，交易活动的全面下降表明，实物市场的一些大型参与者也开始出现了撤退。

同时，在过去一年，镍市场的交投情绪也发生了巨大变化。

去年3月“妖镍”逼空风波的矛头虽然直指青山控股，但当时外界的一大忧虑就是，俄罗斯供应若在俄乌冲突下“断流”，将让买家面临历史性的供应紧张。但事实证明，这些担忧是毫无根据的——相反，青山控股印尼业务的产量激增，帮助推动市场出现了不断膨胀的供应过剩。

LME镍价今年以来已累计下跌了逾20%，周三跌至了每吨23974美元，较一年前妖镍风波时每吨逾10万美元的峰值下跌逾75%。

从成交来看，LME的镍交易活动显然尚未真正恢复，2月份的日均交易量较去年同期同比大降了56%……

索赔齐至

近来，伴随着“妖镍”风波一周年而至的，还有大量机构对LME发起的“声讨浪潮”。本周以来，至少已有10家对冲基金对LME发起了索赔诉讼，加深了这家全球最大金属交易所的危机。

根据香港交易所3月8日的最新公告，Commodity Asset Management LLC、Pala Investments Limited、Pentimon Limited、Welton Investment Partners LLC及Sunrise Capital Partners LLC等五家机构，就港交所附属公司LME及LME Clear对2022年镍市场波动的处理手法提出索赔。该索赔于2023年3月7日提交予英国商业法院，并送达予LME和LME Clear。

五名原告人声称，由于LME在2022年3月一度暂停镍合约交易及追溯性取消交易，导致它们蒙受损失，因此索赔逾1000万英镑（约合人民币超8200万元）。

此前，港交所于3月6日也发布公告称，因为暂停镍交易，LME和LME Clear被AQR Capital ManagementLLC、DRW Commodities LLC、Flow Traders BV、Capstone Investment Advisors LLC及Winton Capital Management Limited五家机构索赔8000万英镑（折合人民币约6.6亿元）。

更早之前的2022年6月，LME已面临美国对冲基金Elliott Management和Jane Street的诉讼，这两家公司合计索赔4.56亿美元（约合人民币31亿元）。

毫无疑问的是，LME目前仍在艰难地应对一年前“妖镍风波”所留下的一系列烂摊子。LME正成为首个面临英国市场监管机构执法调查的交易所，而这些大量涌现的新诉讼也料将令LME管理层深感焦头烂额。

库存焦虑

在“妖镍”风波的背后，LME所面临的挑战，一定程度上也是因为其合约产品，与市场上实物商品交易的脱节越来越严重有关——该交易所的合约以精炼镍金属为基础，但世界上大多数镍的生产和使用形式则与之不同，价值也较低。

LME仓储网络中的镍库存目前已萎缩至了一个颇为危险的临界水平，总库存最新已跌至了2008年以来的最低。

虽然包括青山控股在内的生产商正在竞相建造工厂，生产可以交付给交易所的金属，以缓解未来的压力。

但其他知名生产商和消费者，则正在敦促业内“另起炉灶”——建立一个全新的定价基准，使其能与占全球供需大头的原材料更紧密地联系在一起。

前路难明

目前，LME仍在尝试努力吸引行业对冲人士和投资者回归，但过去一年困扰该合约的流动性不足和不稳定的交易条件，正不断提醒人们：LME未来所面临的挑战有多大。

自“妖镍”风波爆发以来，LME镍市场过去一年间只在欧洲交易时段开市，而本月晚些时候，人们期待已久的亚洲时段交易将重新开放，这将是LME重振镍交投活跃度计划的关键一步。

但目前还远不清楚，延长市场开放时间是否会对交投活动产生重大提振，因为就在亚洲市场上，上海期货交易所的镍交易活跃度在过去一年间也出现了下滑。

而部分国际买家，近来也在积极要求镍生产商使用上期所合约为镍定价，两者的激烈竞争料将就此展开。

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