【世界时快讯】凯大催化IPO成功过会：主营汽车尾气处理，率先实现贵金属催化剂国产替代

北京证券交易所上市委员会2022年第82次审议会议结果出炉：凯大催化（830974）符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，凯大催化是一家专业从事贵金属催化材料的研发、生产和销售，以及提供贵金属加工以及失效贵金属催化材料回收服务的高新技术企业。目前，公司主要产品包括贵金属前驱体、贵金属催化剂，可广泛应用于内燃机尾气净化、化工、氢能源等众多行业领域。

(资料图片)

公司系列产品示意图

贵金属催化材料行业属于国家鼓励发展、重点支持的战略性新兴产业，并且在国六汽车尾气净化、氢燃料电池等产业，我国仅部分掌握贵金属催化材料生产技术，迫切需要加快突破催化材料技术瓶颈，解决我国汽车产业和氢燃料电池产业技术发展的绊脚石。

凯大催化主要瞄准进口替代市场，在国产化率低的汽车尾气净化、基础化工等细分领域成为了国产贵金属催化材料的主要供应商之一。

从业多年，公司在多个领域实现重大突破。在汽车尾气净化领域，公司已进入威孚高科（000581.SZ）、宁波科森等国内主流机动车尾气后处理系统厂商的供应链，并拓展至浙江达峰、台州三元、凯龙高科（300912.SZ）等其他客户，是国产汽车尾气净化领域的贵金属前驱体主要厂商；在基础化工领域，公司成功打入中国石化（600028.SH）、中国石油（601857.SH）、华鲁恒升（600426.SH）、万华化学（600309.SH）、诚志股份（000990.SZ）等大型石化企业的供应体系，是丁辛醇领域铑催化剂的主要供应商。

此外，公司也持续重视研发投入，成功研发了氢燃料电池用铂基催化剂、天然气化工领域烷烃脱氢的铂氧化铝催化剂以及满足移动床应用高要求的催化剂载体氧化铝、煤化工领域的煤制乙二醇的固定床钯氧化铝催化剂，前述产品均为国产化率低的新产品，且均已实现批量化试生产，处于客户测试验证阶段。

截至招股书签署日，公司共拥有4项授权专利，皆为发明专利。

公司授权发明专利示意图

贵金属催化材料属于精细化工领域的前沿学科，在化学工业中发挥重要的作用。根据庄信万丰最新数据显示，2015年全球铂族金属市场规模约为951.32亿元，至2021年全球铂族金属市场规模约为3519.55亿元，年均复合增长率约为 24.36%。

另据庄信万丰数据，2021年钯金需求量规模占比约52.78%，铂金需求量规模占比约35.29%，铑金需求量规模占比约5.41%。

从下游应用领域情况来看，2021年全球铂族金属下游应用领域中，汽车尾气催化用铂族金属市场规模占比约为77.26%，化工用铂族金属市场规模占比约为 6.48%，系铂族金属的主要应用领域。

铂族金属应用领域示意图

从尾气处理产业链来看，上游主要是贵金属原材料；中游主要是催化剂涂覆封装；下游主要是内燃机主机厂、整车厂商、船机厂商等终端应用领域。公司属于产业链中游的催化剂涂覆封装。

尾气处理产业链示意图

目前，公司的催化材料主要应用于环境保护、化工、氢能源三个领域。其中环境保护细分的尾气处理是现阶段公司的营收大头。

根据Wind最新数据显示，2020年，中国汽车市场总产量为2517.13万辆，同比下降2.05%，相比2019年约7.45%的同比下滑大幅缓和。2021年，受益于新能源汽车的快速增长，我国汽车市场总产量为2605.72万辆，同比增长3.52%。

从分类上来看，我国汽车可分为汽油车、柴油车和新能源车。其中新能源车中，普通混合动力、插电混合动力、天然气动力类型均需要使用贵金属催化材料作为尾气净化的催化材料，燃料电池车也需要使用贵金属催化材料作为动力系统的关键材料，纯电动车无需使用贵金属催化材料。

根据庄信万丰数据显示，2015年全球汽车尾气催化剂用铂族金属市场规模约为 563.54亿元，至2021年全球汽车尾气催化剂用铂族金属市场规模约为2719.05 亿元，年复合增长率约为29.99%。

未来，随着我国环保政策的收紧，以及新能源汽车产业对贵金属催化材料的需求的快速增长，我国贵金属催化材料市场有望实现进一步扩张。

客户方面，2021年公司前五大客户分别是无锡威孚力达催化净化器有限责任公司、宁波科森净化器制造有限公司、山东华鲁恒升化工股份有限公司、宁夏百川科技有限公司、台州三元。

2021年公司前五大客户销售示意图（单位：万元）

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为20.36亿元、22.74亿元、17.11亿元，近2年复合增长率为-8.32%；归母净利分别为5419.85万元、7180.75万元、6223.44万元，近2年复合增长率为7.15%。2022年上半年，公司实现营收9.57亿元，同比增长9.44%；归母净利润为4418.03万元，同比减少11.08%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近3年毛利率维持在4%左右，2021年毛利率为4.99%。同行业上市公司——贵研铂业、凯立新材、陕西瑞科的毛利率分别是3.26%、16.11%、9.29%。

同行业上市公司业绩示意图

公司IPO募资方面，本次公司拟募资5.69亿元，资金将用于杭政工出[2020]31号地块工业厂房项目、新建年产1200吨催化材料项目、补充流动资金等。项目建成后，将进一步满足公司快速发展的业务需求，提升整体管理效率和质量的需要。

公司IPO募投项目示意图

关键词 汽车尾气 金属市场 应用领域