汇隆活塞IPO成功过会：专注内燃机零部件的“小巨人”企业

北京证券交易所上市委员会2022年第74次审议会议结果出炉：汇隆活塞（833455)符合发行条件，上市条件和信息披露要求，成功过会。

犀牛之星APP显示，汇隆活塞是一家专业从事活塞、缸套、缸盖等中低速内燃机零部件的设计、生产、销售和服务的国家高新技术企业。公司产品包括大缸径钢顶铁裙组合式活塞、钢顶铝裙组合式活塞、整体薄壁球铁活塞、大型工程压缩机发动机活塞、内燃机缸套等。产品主要应用于船用柴油机、铁路机车内燃机、天然气压缩机等多个领域。

公司系列产品示意图

(资料图片仅供参考)

经过多年的技术研发创新和生产工艺改进，公司取得了一系列具有国内先进水平的技术成果。截至招股书报告期末，公司共拥有授权专利34项、其中发明专利4项、实用新型专利30项。

公司授权专利示意图

自成立以来，公司高度重视科技创新。目前，公司产品已获中国船级社、美国船级社、英国船级社、法国船级社、挪威船级社、韩国船级社、日本船级社等多家世界知名船级社的认证。2020年，公司被辽宁省工信厅认定为辽宁省“专精特新”中小企业、2021年7月，公司被工信部认定为第三批专精特新“小巨人”企业。

公司客户分布广泛、数量众多。目前，公司已经和美国Cooper公司、中国船舶集团、中国国家铁路集团、中国中车集团、中国农业发展集团、陕西柴油机重工有限公司、宁波中策动力机电集团有限公司等国内外企业达成合作关系。

内燃机作为汽车、工程机械、船舶等装备的核心零部件。其中活塞式内燃机最为普遍，活塞式内燃机将燃料和空气混合，在其气缸内燃烧，释放出的热能使气缸内产生高温高压的燃气，燃气膨胀推动活塞作功，再通过曲柄连杆机构或其他机构将机械功输出，驱动从动机械工作。

从内燃机产业链来看，内燃机上游材料及零部件众多，下游应用较为广泛，整体 产业链较长。内燃机上游主要包括钢材、有色金属、机械零部件等生产企业；中游是内燃机制造企业，按照燃料类型的不同主要分为汽油机和柴油机等；下游应用领域包括汽车、农业机械、工程机械、船舶和发电机组等多个领域，而公司属于内燃机产业链细分领域的材料及零部件行业。

据了解，内燃机主要分为柴油机和汽油机，其中我国内燃机市场应用广泛的主要是汽油机，汽油机销量占比维持在85%左右。

市场规模方面，根据IMARC的数据，2021年全球柴油机市场规模为2124亿美元，该机构预测2027年全球柴油机行业市场规模将达到2663亿美元。

根据中国内燃机工业协会的数据显示，2021年，我国内燃机全年总销量5047.36万台，同比增长7.91%，其中柴油机全年销量610.84万台，占内燃机总销量的比重为12.1%；汽油机全年销量 4435.06万台，占内燃机总销量的比重为87.87%。

从能效来看，柴油机是目前产业化应用的各种动力机械中热效率最高、能量利用率最好、最节能的机型。公司产品主要为柴油机配套零部件，主要应用于商用车、农业机械、工程机械、船舶、内燃机车、天然气压缩机、地质和石油钻机、军用、通用设备、移动和备用电站等领域。

目前，公司的下游应用市场主要集中在船舶、内燃机车、天然气压缩机等领域。

船舶方面，2021年，全球经济复苏带动航运市场回暖，国际船舶市场呈现回暖态势，细分船型市场尤其是集装箱船市场需求旺盛，全球海运贸易量同比增速超过6%，克拉克森海运价格指数年度增幅超过120%。

根据中国船舶工业行业协会的统计数据显示，2014年以来，我国造船完工量呈现震荡走势，基本维持在3000-4500万载重吨之间。2020年，全国造船完工量为3853万载重吨，同比增长4.9%，2021年，全国造船完工3970万载重吨，同比增长3%。

内燃机车方面，根据中国国家铁路集团有限公司披露的统计公报数据显示，2020 年，中国铁路货车拥有量91.2万台，占90.31%；2021年，中国铁路货车拥有量96.6万台，占90.64%，同比增长5.59%。

天然气压缩方面，根据国家发改委的统计数据显示，近年来我国天然气消费量逐年递增，2013年我国天然气消费量为1676亿立方米，2021年我国天然气消费量达到3726亿立方米，年均复合增长率为10.5%。

随着我国天然气开采技术的进步及基础设施建设进程的加快，可以预见，天然气在中国能源消费市场的比重将继续增加，这将为天然气压缩机制造厂家带来较大的市场机会和发展机遇。

客户方面，2021年公司前五大客户分别是中国中车集团、广州柴油机厂股份有限公司、Cooper Machinery Services、中国国家铁路集团、中国船舶集团。

公司2021年前五大客户示意图

业绩方面，2019年-2021年，公司营业收入分别为1.39亿元、1.28亿元、1.26亿元，近2年复合增长率为-4.64%；归母净利分别为3392.2万元、3362.64万元、3402.55万元，近2年复合增长率为0.15%。

和同行业上市公司毛利率相比，公司近三年毛利率维持在48%左右，2021年毛利率为47.4%。同行业上市公司——渤海汽车、中原内配、华闽南配的毛利率分别是10.68%、26.57%、21.24%。

同行业上市公司经营示意图

公司IPO募资方面，本次公司拟募资1.56亿元，资金将用于轨道交通及船舶关键铸件生产线扩建项目、中速内燃机活塞设计技术研发中心项目、补充流动资金等。项目建成投产后，将进一步扩大公司产能，不断满足市场需求。

公司IPO募投项目示意图

关键词 同比增长 市场规模 内燃机车